体育彩票双色球开奖结果:搶食與紓困:市場預期無限下探 收購潮中房企眾生相

最新资讯 2019年12月11日 6:30

搶食與紓困:市場預期無限下探 收購潮中房企眾生相

搶食與紓困:市場預期無限下探 收購潮中房企眾生相

【富兰克林四双】

各有所困從過往案例分析◇∟,房企可借收併購擴張規模、調整戰略∟,並鞏固多元化成果、繞過行業壁壘快速布局業務∴⊿♂。從頭部公司融創中國、千億房企陽光城▽,再到「事故」不斷的小房企佳源國際∴,均曾通過收併購實現擴張⌒♀。

作價購買的一方權衡盈利與風險♂┊,被收購方面臨的卻是生死泥潭﹡。

譬如⌒,融創將原萬達文旅集團收入囊中后☆∟∵,加快建立其在文旅領域的影響力;萬科A(000002.SZ)收購印力后∵〇,將其作為主要商業地產開發運營平台☆π,盤活存量資產項目;志在造車的中國恆大(03333.HK)通過收購↑,繞過高科技行業壁壘◇⌒﹡,快速實現新能源汽車產業鏈布局▽?∵。

「相反收併購比較簡單♂◇〇,開發也比較快↑,是房企快速進入新城市、快速擴充資產的好渠道⌒。」陳洪海進一步認為⊿⊿,很多房企如新力地產、碧桂園均通過收購拿地┊∟,深圳很多開發商也選擇此種途徑⊙∟。

新浪聲明:此消息系轉載自新浪合作媒體↑↑,新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的◇∴⌒,並不意味着贊同其觀點或證實其描述↑⌒┊。文章內容僅供參考□♂,不構成投資建議⌒⌒。投資者據此操作↑♀,風險自擔⌒。

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除去這兩宗百億級別交易▽,融創今年還陸續將陽光100中國(02608.HK)、長實集團(01113.HK)、新湖中寶(600208.SH)部分資產納入麾下∴┊。據公開信息統計⌒〇,融創今年在收併購上已揮金約408億元◇∵⌒。得益於此π∴□,該集團躋身納儲第一梯隊♂,前11月新增貨值6850.8億元∴♂□,僅次於碧桂園的6953.6億元?♂♂。

但當市場預期無限下探時↑◇,沒人再為短期所獲而歡呼﹡∵。規模房企加速收併購背後♂☆♂,是對15萬億存量市場的激烈爭奪∴∵,是搶食更多份額的焦慮與渴望▽﹡。而變賣資產的選手﹡π,已少有出現在招拍掛市場∟☆◇,當下困境暫緩后⊙,即將迎來的仍是寂靜長夜∟⊙△。

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2019年π┊﹡,房地產開發商對行業的狂熱幻想被牢牢遏制π。行至歲尾〇⌒,市場期盼的翹尾行情未出現♂,重點城市成交量同環比分別下跌12%和1%□。戰場殘酷如斯﹡▽,今年千億房企已達27家♂,但破產房企也超過400家⊙。

而流動性「危機」持續發酵的泰禾﹡,仍未踏進生存安全區π⊿∴。通過出售資產∟⊙,泰禾前三季度短期借款與一年內到期非流動負債總和為306.3億元∟◇﹡,期末現金及現金等價物為126.56億元△﹡⊙,短債與現金的缺口縮小至179.74億元▽♀♂,但隱患仍存〇⌒□。

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如此大手筆買買買⊙↑┊,難免引來資金拷問☆﹡∵。當有聲音質疑融創的併購資金從何而來時﹡∵,該集團董事局主席孫宏斌卻認為∟,我們買的東西挺少的⊿♂◇,8年加起來(併購)花了2000億〇〇,但賣了2萬億貨值∵。

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今年3月到5月∴,泰禾相繼將7個項目部分股權讓與世茂地產┊,共獲約77.52億元資金⊿。此後∴♀,泰禾又相繼出讓廣州院子項目、濟南章丘項目、河南潤天置業公司部分股權⊙⊿π,換取資金合約34億元⊿,成為此輪地產收購潮中的典型案例之一?〇。

賽普管理諮詢認為∵,50%的併購都以失敗而告終⊙△,而併購交易失敗案例中∴◇,只有20%是因為交易結構、交易策略所致﹡∟,超過80%在於後續併購整合不足▽◇□。「項目收購就是投資♂,首先考慮風險控制?∟。」有業內人士認為⌒〇□,一般企業併購前?⌒⊿,都會進行詳細盡調⊿⊙□,除非股權債權關係過於複雜∴∵,通常風險相對可控⌒。

不僅如此♂∴,對企業而言♂,股權收購是投資行為⊿,部分企業之所以願意出售股權∴,是因經營不善或資金鏈承壓∟♂♀。如何盤活資源不至於成為負累♀?﹡,是收購方需解決的問題┊∟。譬如⌒┊∟,融創入股的時代環球♂,截至今年8月底利潤總額-256.59萬元⊙,凈利潤-560.73萬元∟⊿,公司總資產66.85億元⌒┊,負債總計64.02億元▽。

實際上⊙,招拍掛市場持續降溫⊙,7月份以來◇↑,溢價率持續下降、流拍率整體上揚┊↑,開發商拿地積極性已經觸底♂〇。當下部分城市土地市場處於「預期下行♀,底線未降」狀態┊,在土地調控限價嚴厲、起拍價並未明顯下調時⌒﹡π,房企公開拿地盈利空間縮小♂,便轉投收併購曲線擴張〇。

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12月6日♂∵,成都融創駿源房地產開發有限公司受讓成都地潤置業發展有限公司51%股權♂,總代價10.4億元♂。前者股東為融創西南房地產開發集團有限公司┊⌒,而標的公司實控方為華僑城∟◇。這是融創今年最新的併購動作∴△?,但並非規模最大的♂♂∟。

此番動作並非個例◇⊙﹡,如今∴□,房企收併購已成滾滾洪流↑,向冷清市場席捲而來┊♂∵。Wind數據顯示┊⊿,截至12月9日∵∟,今年A股房企併購動態達757條♂⌒。克而瑞統計稱□⊿△,1~11月典型企業收併購、協議土地出讓的幅數佔比達12%﹡,規模房企紛紛通過收併購補充資產⊙♂☆。

表面來看〇⊙⊙,房企收併購好處頗多☆﹡△。但實際上▽,收購方的競爭壓力只多不少┊☆。繼2014年首次迎來高光時刻▽?◇,躋身行業前八后∴∴,世茂持續兩年掉隊♂﹡△。如今∵┊↑,與龍湖膠着競爭成為世茂的持久戰;融創於今年前11月首次躋身行業第三⊿☆☆,但孫宏斌對頭部間的競爭態勢毫不放鬆┊♂。

今年前11月〇♂⌒, TOP10房企權益金額門檻達1559.1億元﹡,同比增幅最高達15.1%□♂。TOP20和TOP30房企權益金額門檻分別為977.9億元和673.9億元∵⊙☆,門檻增幅分別為8.3%和4.3%∴。行業集中度不斷提升之時﹡,中小房企的生存形勢只會越發嚴峻□♀∟。

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粵泰股份自去年以來接連爆出債務違約問題☆▽□,公司及下屬公司銀行賬戶被凍結▽,多處資產被查封∵♂,不得不靠出售資產「續命」;業績虧損的陽光100選擇出售資產維持經營┊∵♂,在2018年度業績發佈會上﹡,管理層公開表示⊿,公司將進行優質土地出售來支持公司流動性缺口?〇?。

此前11月⊙﹡∴,融創以152.69億元收購雲南城投環球世紀、時代環球各51%股權☆,目標公司主要從事地產項目開發運營⌒,在成都、武漢等城市共開發18個項目∵。繼年初將北京泛海國際項目1號地塊及上海董家渡項目100%權益拿下后♀?,融創再次發起地產圈年內最大收購案♂。

曲線擴張地產行業形勢日益嚴峻時△,有人節衣縮食過冬⌒,也有人趁機抄底儲糧?▽⌒。

實際上⊿﹡π,對融創的收併購操作♂,市場已司空見慣⌒。

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「以大灣區為例∵π,目前招拍掛、城市更新、收併購約各佔三分之一⊙⌒▽。」易居克而瑞深圳區域總經理陳洪海稱∵⊙,城市更新成本最低┊,但周期長、需要豐富的操盤經驗□△△,要跟村民、政府關係緊密;招拍掛比較簡單粗暴⌒⊿,但市場門檻越來越高⊿□⌒,政府在土地出讓上設置限制條件∴,開發商拿地后並不怎麼賺錢ππ⊿。

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買方席如融創中國(01918.HK∟□♀,下稱「融創)﹡♀∵,今年連續發起多筆大宗收購案⌒┊,總金額達408億元⊿?,而被「吞下」資產的包括泛海控股(000046.SZ)、雲南城投(600239.SH)、華僑城A(000069.SZ)等♂⌒。悲劇總有相似的內核☆,賣方在此輪調控中均風控失效☆⊿⊿,出售資產是緩解資金之渴最快速的方法◇∟◇。

但今年◇⊙,世茂地產(00813.HK)快速加碼π☆△,成為新晉「併購之王」∟。據不完全統計∟,世茂上半年完成達200億元規模併購♀□♀,收購項目超過20個⌒〇,列表企業中包括泰禾、明發、萬通、開城實業、利君地產、粵泰股份等公司?⊙∟。

如果站在被收購方∵⌒,可能是另一番視角▽。深圳市房地產研究中心高級研究員李嘉宇說∵↑⌒,當下房價漲幅趨緩、融資成本上升?▽π,一些中小開發商產品打造不力⌒□□,不得已通過出讓項目渡過難關◇﹡♂。同時┊,政策對存量收購有一定扶持☆△,如併購貸款、基金和信託相關產品⊿◇。

這是一場「贏者通吃」的遊戲∴♂♀,困境的房企總是難逃變賣資產的命運﹡。Wind數據顯示▽↑,截至12月9日?⊙▽,今年A股房企涉及併購動態達757條⊿⌒♂。「成本最低的城市更新周期較長〇▽,招拍掛市場的門檻越來越高△,很多房企通過收併購快速進入城市、補充糧草△⊙π。」多位業內人士認為﹡□。

更長遠的是♂◇□,流動性危機使其難以備糧納儲⊙。泰禾在公開市場拿地僅在2012~2014年間▽⊙,到2016年⊿↑⊙,泰禾基本靠併購維持土儲增加〇。而伴隨2017年市場下滑趨勢越來越明顯∵☆,泰禾在土地端更加沒有作為▽。2018年期末∵◇☆,泰禾存貨為1735.28億元♂□,而2019年前三季度存貨為1544.45億元┊,呈繼續下滑態勢﹡。

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